一 | 科创板第一批受理名单里，晶晨股份的编号是001。 ■ 记者 宋雨航 回首往昔，奋斗的汗水刚刚拭去；迈向征程，前进的鼓点正在敲响。 三十家企业排队交材料，它头一个。可你要问二级市场的人，它家做什么的？我估计十个里有八个答不上来。 一个拿到001的公司，六年下来，成了这批里存在感最低的那几个之一，最靠前的号码，配着最模糊的面孔。 今年上半年，是全市法院创新突破、持续发展、稳步提升的关键时期。
二 | 全市法院紧扣“公正与效率”主题，围绕“以自身高质量发展服务经济社会高质量发展”主线，锚定“上台阶、创一流，走前列”工作定位，能动履职，担当作为，全力推进人民法院工作现代化，各项工作呈现新气象，实现新发展。 你可能会想，它太低调了，不太像；更可能的原因是，它做的事，天生就不怎么露脸。 晶晨造芯片，造那种你永远看不见的芯片；它做的东西，出厂就装在别人的机器里，你家电视机顶盒的主控、智能电视的芯、智能音箱里管声音和画面的那颗。全市法院受理各类案件36192件，办结25794件。
三 | 其中，市中院受理案件3121件，办结2501件。全是它的。
四 | 用它的人，记住电视牌子、音箱牌子，不会记住盒子里那颗芯来自哪。 强引领重服务筑牢社会稳定司法屏障 全市法院坚持以政治建设为统领，始终把政治建设摆在首位，深刻领悟“两个确立”的决定性意义，确保法院工作正确政治方向。坚持重大事项请示报告制度，深入推进党纪学习教育。
五 | 召开党纪学习教育读书班暨党组理论学习中心组专题学习会3次，组织观看警示教育片2次。 创始人叫钟培峰，1995年在美国加州创业；那会儿他做的是VCD、DVD解码芯片，干的活也简单：把碟片上的信号，变成电视上能看的画面。坚决做好意识形态工作，按季度召开意识形态工作研判会2次，在省级主流媒体刊发报道52篇，国家级媒体刊发报道16篇。市中院1名干警经省法院推荐，入选最高法院新闻局舆论引导工作“网评之星”。 全市法院紧扣服务大局，全力做好各项工作。 三十年过去，碟片进了博物馆，这家公司还在，干的还是同一件事。
六 | 上半年，全市法院审结各类刑事案件1093件，切实做好维护社会稳定的司法屏障。常态化开展扫黑除恶斗争，积极助力法治化营商环境建设。 只不过信号从碟片，换成了流媒体，换成了如今要跑在设备端的大模型，信号来路变了，可它的位置，依然永远站在画面背后。 就是这个背后，让它现在成了全球第二。 到2025年上半年，晶晨芯片累计出货超过10亿颗。连续3年开展“百名法官进百企”专项活动，制发《关于优化法治环境服务和保障民营经济发展壮大的实施方案》，积极助推民营经济高质量发展；全力推进清收挽损工作，组织开展清收挽损“百日攻坚”和打击拒执违法犯罪两个专项行动，现金清收、资产腾退工作取得显著成效。市中院在全省法院中小银行不良资产清收挽损工作调度会上作经验介绍。10亿颗是什么概念呢？全世界每七个人，就有一颗它的芯在某台机器里运转。
七 | 家庭智能终端SoC这个门类，你可以简单理解成电视机顶盒、智能电视、智能音箱这类设备里的「大脑芯片」，在这个领域，它排中国内地第一，全球第二。 这是一门做了三十年、铺到全球十亿颗的大生意。
八 | 妥善审结房地产、建设工程纠纷案件948件，助力“保交楼、保民生、保稳定”。
九 | 与市产权局协同联动，强化知识产权全链条保护，审结各类知识产权案件220件。
十 | 全面加强环境资源审判，服务美丽建设。连山区法院崔某失火刑事附带民事公益诉讼案获首届辽宁法院环境资源优秀案例二等奖。 稳立场办案件全力推动审判工作现代化 全市法院坚决站稳人民立场，做实司法为民举措。 奇怪的地方就在这，一门这么大的生意，一个全球第二的位置，市场却长期没把它当回事。 它的客户名单很长，小米、TCL、创维、Google、亚马逊都在里面，其中好几家电视厂商，既是它的客户，又是它的股东，绑得很深。
十一 | 这样一家公司，2019年上市，股价长期不温不火，一直到2026年5月，才创下近四年的新高；一门全球第二的生意，为什么要等到2026年，才撑得起一个四年新高？ ...... 答案藏在一个最容易被看扁的地方：它的老本行。 市场看不上晶晨，很大一部分看不上它做的事，就是机顶盒。 电视盒子这东西，在很多人的印象里属于夕阳玩意儿；都用智能电视了，谁还插盒子？再往下想一层，机顶盒芯片能有什么前途？ 这个印象不算冤，晶晨在这块，从来就不是老大。上半年，依法审结涉及就业、医疗、养老、教育案件2507件。 七八年前老数据摆着，国内机顶盒芯片市场，华为海思压在上面，晶晨是那个被压着的第二名。 到了电视芯片，联发科早年收了晨星，坐稳龙头，瑞昱、海思又都在旁边盯着，晶晨在这条线上话语权一直不大。
十二 | 全球机顶盒的盘子也不给力，这两年不涨反缩。深入开展交叉执行专项行动，排名全省第二位。全力破解“送达难”顽疾，市中院设立电子送达团队，集中开展辖区两级法院的电子送达工作，完成电子送达任务84000条次，电子送达成功率97.60%。全面落实涉诉信访工作要求，建立健全涉诉信访回溯机制、首办责任制工作模式等长效机制。 能动履职，提升审判质效。制发《提质增效工作要点三十条》，积极构建多管理主体、多管理环节、多管理方面齐抓共管的审判管理网络。
十三 | 更难堪的是，它栽过。
十四 | 引进审判质效反查系统，全面进行流程节点管控督导。
十五 | 2019年，刚上科创板那年，机顶盒生意就下滑，公司净利润连着降了两年；那时的晶晨，差不多是「夕阳产业里一个被夹住的老二」的活标本。
十六 | 创建“加法联动、乘法解纷”行政审判品牌，以品牌建设提振全市法院行政审判素能。高质高效审结某银行提起的76件系列行政诉讼案件，平均结案时间和人民群众满意度大幅提升。
十七 | 深化司法体制改革。法检“两长”同庭履职，共同审理一起故意杀人案件，有效推动了庭审规范化建设和审判质效提升。 可偏偏就是这块被判了死刑的老本行，最近又活过来了。 我翻了一下它2026年一季报，真正把当季营收顶到历史新高的，恰恰是电视芯片，出货量同比增了约三成，而且是量价齐增，卖得更多，还卖得更贵。深入推进民事诉讼程序繁简分流改革，全市法院分流简案6182件。 一季度整体营收干到18.95亿，同比增近24%，单季历史新高。 不光卖得多，赚得也更厚，毛利率这一年多一格一格往上爬，四个季度爬过了40%。
十八 | 一个被嫌弃的夕阳生意，怎么会量价都增了呢？ 这就是晶晨最容易被误读的地方，机顶盒和电视芯片这门生意，它没有停在原地，它在往高处走；老式标清盒子在退场，4K、8K的超高清盒子和高端电视芯片在补位，一颗顶过去好几颗的价钱。严格落实上级法院关于加强相对薄弱法院建设工作要求，制发工作方案，成立领导小组，班子成员“一对一”定点联系帮扶。 盘子的大小在缩，单颗含金量在涨，你看，晶晨卡的，正是往上走的这一段，靠往高端挤，从一个缩小的盘子里，反而切出了更多、更贵的份额。推进“塔山精神”融入塔山法庭建设，打造新时代“五化”法庭名片，塔山法庭建设情况被《法治日报》宣传报道。 所以「夕阳」这个标签，对了一半，也错了一半。上半年，全市各人民法庭共审结案件5498件。
十九 | 对的是，老本行确实增长有限；错的是，把「总量下滑」直接读成了「这门生意没钱赚」；而且，这门老生意不但还在赚钱，还是晶晨眼下最能打的现金牛。 但这里就冒出一个更拧巴的问题。 抓队伍严监督营造风清气正良好氛围 全市法院持续强化队伍建设，推动青年干部成长工程，确定塔山法庭为全市法院“审学研”基地。 老本行既然这么能打，当季营收都创了历史新高，利润按理也该好看，可什么它季度报里，归母净利润反而同比掉了近8%。钱，去哪了？ ...... 钱没丢，它自己花出去的。而且花得很有方向。 一季度那近8%的利润缺口，翻开细项，最大的一块去了研发；光这一个季度，晶晨就把四亿多砸了进去。4.37亿，比去年同期多花了小一个亿。 往前拉三年，它累计砸进去的研发超过四十亿，对一家一年营收六十多亿的公司来说，这个花法不轻，利润被这么一压，账面自然就难看。 对了，这近8%里，也有四千多万是汇兑损失，一次性的；但常态化压利润的，是研发。有序开展各类人员晋升，常态化开展员额法官遴选工作。
| 营造良好政治生态。
| 严格落实中央八项规定及其实施细则精神，确保新时代政法干警“十个严禁”等铁规禁令落地落实。全面强化智能审务督察，加强执法司法制约监督。 这里要停一下，看清楚一件事：它是心甘情愿被压的。聚焦庭审活动、诉讼服务等工作中存在的司法作风问题，对基层法院开展实地审务督察和智能审务督察。 那段时间，市场对晶晨的说法很难听；增收不增利、业绩变脸、赚了吆喝没赚钱，营收明明创了历史新高，利润却掉了。
| 搁在任何一家公司身上，这都是要挨骂的。 自觉接受人大及各界监督。 换个想保股价、想让报表好看的管理层，最省事的做法是把研发踩一脚，少投一点，利润立刻就上来了，骂声也就停了。
| 晶晨没有，它顶着这片骂声，继续往研发里加钱，因为这些钱是有明确去向，它在给自己养一批新东西。市中院党组始终把接受监督作为公正司法的重要保障，主动接受市人大及其常委会监督和市政协民主监督，常态化开展四级代表委员联络工作。积极开展人大代表、政协委员见证“服务保障攻坚之年攻坚之战”活动。 除了自己研发，它还掏了3.16亿现金，买下一家做蜂窝通信的公司，补上自己在这块的短板。这笔收购后面还有不少故事，暂且按住不表。邀请人大代表、政协委员参加视察、座谈、旁听庭审、见证执行133人次。 这里只说一点：它补的这条无线通信线，恰恰是它眼下最看重的方向之一。
| 看重到什么程度？ 我扒了一下它的股权激励方案，扒出一件挺反常的事。
| 一般公司给管理层定考核目标，定的是什么？营收、利润，你得让公司多赚钱，团队才能拿到那笔激励。
| 高度重视代表建议和委员提案的办理工作，主办代表建议1件，协办委员提案2件，及时向代表委员汇报办理进展，已全部办结回复。天经地义。 晶晨这份方案，考核的却不是钱。 它盯着无线连接芯片和视觉系统芯片，就这两条线的累计出货颗数。目标一年一个台阶，第一年要出六千多万颗，到第四年，这个累计数得冲到两亿三千多万颗。定期汇报重点工作推进落实情况，深入落实市人大常委会就全市审判监督工作情况开展专题调研要求，制发《市中级人民法院审判监督工作情况报告（2021-2023年）》，全力推动解决工作难点、堵点问题。 凝心聚力谋发展，奋楫中流再启程。全市法院全体干警将坚定信心，攻坚克难，全力以赴完成全年各项任务目标，为提供高质量司法服务和保障。
| 四年翻近三倍半。
| 换句话说，它给管理层立的这份军令状里，没有营收增速、利润指标。只有一句话：这两条新线，你得给我出够足够多的芯片。 这就值得琢磨了，考核利润，是最常见、也最「安全」的定法，逼着团队赚钱，股东最爱看，晶晨偏偏把利润从考核表里拿掉了。
| 你可以读出两种味道。 一种：它对这两条线的信心，已经强到愿意先不计成本地把量铺出去，眼下先抢地盘；另一种没那么好听：一家公司不拿利润考核自己，会不会是因为这两条新线眼下根本还赚不到钱？ 同一份方案，两种读法，我先摆在这里。 不过有一点是清楚的： 无论出于自信还是无奈，晶晨都已经把方向盘打死了，它把老本行辛苦赚来的钱，几乎是掉过头来，全押在这两条还没长大的线上。 那么，押下去的这两条线，到底有没有动静？有。 无线这条，Wi-Fi 6芯片是眼下最能打的一张牌，一年前，它在晶晨整个无线产品里还只占一成不到，属于边角料。 一年后，已经冲到三四成，成了这条线的主力，它是真的在起量；视觉那条线也在往上走，虽然还没到无线这个势头。两条被写进军令状的线，确实在往前拱。 它铁了心要押这两样东西，可押注这件事，从来有赢有输的。把量铺出去是一回事，量能不能变成钱，是另一回事。 ...... 结论是，有动静。但「有动静」和「能赚钱」，中间隔着一条晶晨自己踩过的坑。
| 我翻了它2019年的招股书。那年它上市，也是它上一次栽跟头的年份。
| 招股书里，公司自己把话说得很明白，下游的机顶盒、智能电视、智能音箱，增速在放缓，有的甚至停滞了。 而它的产品，价格往下掉的幅度，比成本往下掉的幅度还要大。
| 一头终端不再高速增长，一头，自己的芯片卖不上价。两头一挤，毛利率就下来了，利润跟着往下走，这是它自己写在招股书里的。 一家芯片公司最怕的处境，被它自己讲明白了： 当你站在别人的整机背后，当下游不再高速扩张，你对价格几乎没有话语权。
| 只能眼看着单价往下滑。 现在把这段旧账，摆到它眼下押的新棋边上看。 它押的这两条线，无线、视觉，走的路子偏偏就是「低价走量」；要在四年里把出货颗数冲到两亿三千万颗那个量级，靠的是铺货、抢份额、用价格换规模。 这本身没错，新线起步都这么走。
| 可它也意味着，2019年那个「价格跌得比成本快」的老风险，结构上一分没变地还在；量铺得越凶，单价的下行压力可能越大，颗数涨上去了，每颗芯片赚的钱却未必跟得上。
| 更别说，为了铺这个量，它账上已经绷得不轻了。 存货压了近30亿，比半年前又涨了一截，这些货里有相当一部分是提前囤的存储芯片，行情好时是保障，行情一变，就是跌价的风险。 经营性现金流也从正转成了负，今年4月，它又二次递表港股，要继续喂研发、喂新线，它需要更多的钱。 所以，到这里，这一张报表，变成了一张谁都能拿去用的弹药单。
| 看多的人翻这份财报，看到两条新线实打实在放量，是一家公司愿意压上利润、压上管理层身家去赌第二曲线的决心。 看到斜率，只要新线熬过铺量期、熬到能提价的那天，今天压下去的利润会成倍还回来。
| 看空的人翻同一份财报，看到一堆还没变成利润的颗数，是越堆越高的存货、转负的现金流，是一家做了二十二年的公司，绕了一大圈，可能又要撞上2019年那面它自己撞过的墙。 哪一种会兑现？现在没人知道答案。 晶晨自己把赌注推了出去，用一门全球第二的老生意作本钱，赌两条新线；这局输赢，写在未来几年那个「两亿三千万颗」，到底能不能换回真金白银里。 那个拿到001号、却一直没什么面孔的公司，这一次，总算把自己的下一程，赌得清清楚楚了。 数据来源： [1].财务数据（2026年一季报、2025年年报）及股权激励考核目标、芯迈微收购、港股二次递表等，均据晶晨股份（688099）公开披露公告；家庭智能终端SoC全球第二为招股书援引第三方机构口径；机顶盒行业趋势为多家机构公开数据综合；本文不构成任何投资建议。
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Published on:07:07:17
